一份辟谣，让昆明冲上热搜。当地的债务情况，到底如何，是不是跟贵州一样，紧张到还不上钱了？

(资料图片仅供参考)

最近，题为“昆明银行口专家路演要点”和《昆明城投专家会议纪要》文章，在网络上流传开来，而其中涉及部分昆明城投到期债务兑付困难等情况，引起市场担忧。

5月24日，昆明市国资委发布声明，称上述文章为不实信息。不过，对于昆明的具体的债务情况和偿债压力，并没有详细回应

其实债务问题，本质上是经济问题。这两年昆明，正好经济增长失速，理解这一点，就能理解昆明现在的处境了。

过去二十年，中国有两个省份增速领跑全国，一个是贵州，一个是云南。它们的省会，势头有多猛呢？给大家看一个数据。

2010年到2020年十年间，贵阳的GDP翻了近四倍，在重点城市中，增幅第一。而昆明呢，翻了三倍多，排在第五位，仅次于贵阳、合肥、福州、成都。

云贵地区为什么这么猛？产业转移，人口回流，这些因素都有，但还有一个重要原因，投资驱动。简单来说，就是大手笔地砸钱，修桥修路，建高铁建地铁。

但投资要花钱，修一条地铁就是几百亿，它们自身又很难养活自己，以昆明为例，去年一般公共预算收入500亿，支出860多亿，缺口三百多亿。

钱从哪里来？一靠卖地，靠房地产；二靠转移支付，靠输血。

先说输血。2022年，云南拿到了4400亿的转移支付，仅次于四川、河南、湖南。另外，上海的对口帮扶对象是云南，从1996年开始到2020年，上海一共给了130多亿。

再说卖地，2019年昆明的卖地收入，达到900多亿元。在重点城市中，昆明的房产依赖度，也就是房产开发投资和GDP的比，一直是遥遥领先。

所以，别看云贵地区发展快，它的造血能力，一直都是不足的。这两年房地产低迷，依赖卖地的昆明，马上就出问题了。

2019年，昆明的一般公共预算收入是630亿，到2022年，反而减少到只有500亿了，断崖式下跌。这背后，卖地收入的滑坡更吓人，从2019年的900多亿，减少到2022年的123亿。

2021年昆明GDP增长3.7%，在省会城市中垫底，全国增速是8.1%；2022年，昆明同比增长3%，勉强和全国持平。昆明就这样从火车头，一下子掉到了队尾。

原因很简单，投资拉动增长，是会边际递减的，因为修桥修路，不可能无限制修下去，总有一个临界点。

债务增速低于经济增长，一般都比较安全，一旦经济减速，投资放缓，房地产低迷，债务问题就会浮出水面。

大手大脚借钱搞发展，搞超前投资基建，现在都要付出代价。看新闻说，昆明地铁都现金短缺了，甚至有传言说，昆明地铁拖欠员工工资。

当然，不用过于担心昆明还不上钱，因为更核心的问题，不在于债务，而在于经济结构。

我们看昆明的三产结构，其实是有些畸形的，二产占32%，三产占64%，是二产的两倍。很多发达城市，都有一个退二进三的过程，但昆明三产高，是因为工业太薄弱了。

很多人说，房地产垮掉了，昆明不是还有旅游业吗。其实对一个大城市而言，旅游业是不能当饭吃的，这两年因为疫情，旅游业又遭遇重创，拖累了经济增长。

所以，昆明的遭遇，是很多中西部城市的缩影，依赖转移支付和卖地，来钱太容易了，很容易不思进取，错过产业转型的窗口。

去年，面对经济滑坡，云南主官喊话，让昆明要惊醒起来、振作起来、行动起来。这才是应有的态度。辟谣地方债危机容易，但昆明增速滑坡，是不争的事实，它面临的经济结构问题，迟早要正面面对。