行情回顾

过去一周，电力设备行业下跌0.52%，表现强于大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第8。分子板块看，光伏设备上涨1.74%，风电设备下跌0.08%，其他电源设备下跌1.24%，电网设备下跌1.48%，电机下跌1.60%，电池下跌3.34%。

(资料图)

核心观点&数据

动力电池

核心观点：从新能源汽车销量、原料供给出发，看好后续锂电池出货量表现。1）考虑地方性补贴政策、新能源车下乡政策驱动，以及出口方面政策支持，看好新能源汽车销量增长，有望拉动动力电池需求增长；2）锂盐价格基本持稳，隔膜需求持续恢复，磷酸铁锂、电解液市场基本持稳，我们认为原料价格稳定有望支撑电池出货量提升。

数据更新：根据鑫椤锂电数据，5月26日动力型磷酸铁锂报价9.2-9.8万元/吨，三元材料5系报价22.1-24.8万元/吨，三元材料6系报价24.6-25.2万元/吨，三元材料8系报价28.0-29.7万元/吨，电池级99.5%碳酸锂报价28.0-30.7万元/吨，工业级99.0%碳酸锂报价27.5-28.8万元/吨，磷酸铁锂方形动力电芯报价0.59-0.71元/Wh，三元方形动力电芯报价0.67-0.78元/Wh。

光伏

核心观点：

SNEC光伏展顺利举行，超3100家参展商报名、展出面积达27万平方米、超50万人注册。本次光伏展的重要看点之一便是N型技术的集中亮相，包括TOPCon、HJT等。其中，TOPCon以绝对的规模优势成为展出最多的技术路线，是较多企业首选的技术方向，晶科、通威、天合、中来等企业均已开启GW级TOPCon量产。同时。HJT与BC类技术也仍是企业探索的重点方向。

数据更新：根据PVInfolink，多晶致密料价格为130元/KG，周环比-9.1%；182、210硅片价格分别为4.15、6元/片，周环比分别-9.8%、-1.6%；182、210PERC电池价格分别为0.92、1元/W，周环比分别-3.2%、-4.8%；182、210PERC组件价格分别为1.63、1.65元/W，环比均-1.8%。辅材方面，根据SOLARZOOM数据，正银、背银价格分别为5685、3221元/KG，环比分别-1.98%、-2.1%；3.2mm、2.0mm玻璃价格分别为26、18.5元/㎡，环比均持平；EVA、POE胶膜价格分别为11、17元/㎡，环比均持平。

投资建议

动力电池：

2022年7月开始动力电池板块持续下行，当前板块估值位于过去3年历史最低分位点。我们认为板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来，我们预计动力电池需求将逐步改善，持续看好锂电池产业链。

重点推荐壁垒高、盈利稳定的环节，建议关注宁德时代、派能科技等；以及关注从0到1技术进步的投资机会，建议关注复合集流体产业链的宝明科技等，钠电池产业链的容百科技等。

光伏：

1）建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等方向。推荐高测股份、协鑫科技，建议关注钧达股份、聚和材料、苏州固锝、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。

2）看好有供需差和集中度提升的辅材，包括石英砂&坩埚、POE粒子&胶膜、边框、支架。推荐鑫铂股份，建议关注石英股份、欧晶科技、鼎际得、岳阳兴长、福斯特、海优新材、天洋新材、中信博等。

风险提示

新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。

（来源：上海证券）

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