卓创资讯分析师 杜成

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【导语】进入6月，欧洲天然气价格快速回升，国内LNG市场也在本月由跌转涨，随着欧洲天然气价格的涨势放大，6月16日国内LNG市场涨幅也有扩大之势，个别出厂价格涨幅达到了700元/吨，究其原因，当前市场的波动更多的是来自于供应端的变化造成的，能否持续走强我们仍需要关注全球以及国内需求端的表现。

国内LNG市场反弹 欧洲市场成诱因

6月16日，国网天津接收站挂牌价上调500元/吨至4500元/吨，创造了今年以来最大单日涨幅。受此影响，今日北方LNG市场成交价也一改“蜗牛式”的回升速度，涨幅出现扩大迹象，当日北方LNG出厂价格普涨50-550元/吨。

国内LNG供应宽松的局面并没有改变，LNG产量相对稳定，船期到港及接收站LNG槽批出货量都有所增加。近期来看，北方LNG价格整体呈现回升趋势，上涨速度和幅度却较为有限，更多的是来自于原料气成本上涨带来的支撑。下游需求除个别LNG储备站有逢低补库的需求外，交通用气以及工业点供用气需求并没有看到有明显的提升。

LNG涨价的诱因或将更多的是来自欧洲地区的影响，国内LNG市场反弹的时间节点同样与与欧洲水利设施受到冲击相契合。

进入六月以来，欧洲TTF价格出现反弹，月初的价格更多的是小幅度的调整，但随着东欧局部地区水力发电设施受到冲击，造成部分地区大面积停电，包括核电设施在内的发电设施也受到一定影响，TTF价格涨势逐渐扩大。15日，由于荷兰东北部格罗宁根气田附近存在地震风险，荷兰政府将从今年10月1日起关闭这处欧洲最大的天然气田。至此，TTF价格继续呈现较大幅度的上行态势，截至6月15日，荷兰TTF价格41.145欧元/兆瓦时，较6月1日上涨18.042欧元/兆瓦时，涨幅78.09％。

通常情况下，欧洲天然气市场的波动对我国LNG市场更多带来的趋势性的影响，但这次欧洲天然气价格的上调对我国市场的影响更加直接。

从国内来看，我国经济仍处于恢复态势当中，对于天然气的需求稳步回升，但随着今年天然气供应量的恢复，供应宽松的局面持续进行，前几个月LNG价格呈现回落趋势。

在供应持续宽松，需求跟进有限的市场表现下，供应端的变化对市场的影响将更加直接。欧洲属于全球重要的天然气消费地区，随着NBP、TTF等欧洲天然气价格持续回涨，欧洲市场对LNG供应商的吸引力有所提升，结合5月份市场传言，有国内LNG进口商在美国招标6月份FOB资源进行就地转卖，也在一定程度上说明国内对于天然气的需求并不迫切。

随着本月欧洲天然气价格的快速回升，LNG资源逐渐流向欧洲的概率或将持续增加，对于国内的LNG进口商而言，或将带来天然气以及LNG在国内销售策略上的转变。

天然气基本面现实无改善 周期性趋势或难逆转

需要注意的是，全球供大于求的情况并未出现明显改善预期。根据欧洲GIE发布的欧洲天然气库存显示，截至6月14日，欧洲天然气库存为72.91％，大幅高于往年同期水平，考虑到欧洲LNG接收能力的问题，留给欧洲地区需求空间总量十分有限。另外，美国EIA公布的6月9日美国天然气库存量为26340亿立方英尺，比5年平均值高出16.10％。进入北半球需求淡季后，欧美的天然气库存持续处于回升阶段，一方面说明在去年天然气高价刺激下，今年天然气全球供应表现稳定，另一方面说明全球对于天然气的需求并不理想，也导致了天然气库存持续处于高位。

另外，全球经济周期性波动的趋势依旧很难逆转，市场“额外的加戏”会减缓趋势或改变短期规律，但难以逆转长期走势。当前仍处于美联储加息周期中，全球经济仍面临较大挑战，大宗市场回升的预期有限，对于天然气的需求也很难达到比较良好的状态。

结合前面分析的天然气市场供需面的表现来看，需求端表现缺乏有力支撑，未来国际天然气市场持续上行的底层逻辑依旧不够扎实，国内市场则更多的需要关注未来海气的到港变化。

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